במאי 2022 המסחר בשווקים התנהל על רקע המשך מלחמת רוסיה-אוקראינה, הנכנסת אל החודש השלישי, והמשך הסגרים ברחבי סין בעקבות מדיניות “אפס קורונה”. כל אלה מובילים להמשך העלייה במחירי הסחורות.
מחירי האנרגיה, חומרי הגלם והמזון, בעיקר אלה המיובאים ממדינות העימות, המשיכו לעלות החודש. מחיר הגז הטבעי זינק החודש בכ-21% והשלים עלייה של כ-135% מתחילת השנה, מחיר החיטה עלה בכ-13% החודש והשלים עלייה של כ-54% מתחילת השנה.
כל עוד יימשכו הלחימה באוקראינה והמשבר בענפי האנרגיה – לא צפוי שינוי במגמה זו.
ישראל - חשש מפני סטגפלציה
אנאליסטים של הבורסה מציינים כי גובר החשש לסטגפלציה – שילוב של אינפלציה ומיתון. מפרסום נתון ראשוני של הלמ”ס עולה כי התמ”ג במשק התכווץ בשיעור שנתי של כ-1.6% ברבעון הראשון של 2022, בדומה לשיעור התכווצות התמ”ג בארה”ב (כ-1.4%). בעקבות העלאת הריבית השווקים הגיבו בירידות שערים, והדולר התחזק.
בצד החיובי, הירידה בשיעור האבטלה נמשכת. מנתוני הלמ”ס עולה כי שיעור המועסקים הנעדרים מעבודתם זמנית (בגלל הקורונה) או בקביעות ירד והגיע לכ-3.4% באפריל 2022. זאת, לעומת כ-3.7% במרץ 2022. שיעור האבטלה ללא נעדרים זמנית מעבודתם ירד אף הוא והגיע לכ-3.1% באפריל 2022, לעומת כ-3.4% במרץ 2022.
היבט חיובי נוסף הוא המשך הירידה בחוב הציבורי מהתוצר – החוב ירד לכ-68.8% בשנת 2021 לעומת כ-71.7% בשנת 2020. בבורסה לניירות ערך מציינים כי לירידה בחוב תרמה ההתאוששות המהירה של המשק ממשבר הקורונה והעלייה בהכנסות ממסים בשנת 2021.
בשל מצבה החיובי של ישראל אשררה חברת דירוג האשראי S&P את דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של AA- עם תחזית יציבה (מאי 2022). החברה צופה כי בשנת 2022 יצמח התמ”ג בישראל בכ-5.5%, שיעור האינפלציה יגיע לכ-3.8% והגירעון הממשלתי יגיע לכ-3% מהתמ”ג.
ארה``ב - האינפלציה גואה, הריבית גם
אנאליסטים של הראל ביטוח ופיננסים מציינים כי האינפלציה בארה”ב אמנם ירדה משיא של עשורים אך רק במעט וסקרי החברות ומשקי הבית נחלשים.
הבורסות של ארה”ב נעו בעצבנות לאורך מרבית חודש מאי, כשירידות יומיות של 2% ו-3% היו עניין שבשגרה. לקראת סוף החודש חלה תפנית חדה והמדדים זינקו מעלה בקיצוניות וכך הסתכם החודש בירידה קלה במדד נאסד”ק של 2.1% בלבד. מדד S&P500, שגם הוא התנדנד בפראות, חזר למקום שבו החל את החודש.
אנאליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי התנודתיות של חודש מאי בארה”ב קשורה בעיקר לשינוי הכיוון שעשה הבנק הפדרלי עם שתי העלאות ריבית ואיתות ברור להעלאות נוספות בחודשים הקרובים. יו”ר ה’פד’, ג’רום פאואל, נאם במהלך החודש באירוע של העיתון וול סטריט ג’ורנל נאום ניצי למדיי. הוא אמר כי הבנק ימשיך להעלות את הריבית עד שתתקבלנה עדויות מהימנות שקצב האינפלציה מאט משמעותית. כמו-כן שב על אמירתו הקודמת ולפיה ה’פד’ יעלה את הריבית בכל פעם בחצי אחוז בשתי הישיבות הקרובות ביוני ויולי. בעיניי פרשנים וכלכלנים, מציינים ב-IBI, נאומו של פאואל מרמז על חזרתו של הבנק המרכזי לתפקידו המקורי כגוף שתפקידו לשמור על יציבות המחירים במשק.
במהלך חודש יוני אמור הבנק המרכזי בארה”ב להתחיל בצמצום סך הנכסים שבמאזניו. אנאליסטים מ-IBI בית השקעות מאמינים כי במסגרת מדיניות זו, ה’פד’ אמור למכור אג”ח ממשלתיות ואג”ח מגובות משכנתאות בהיקף של עד 95 מיליארד דולרים בחודש. בשלב הראשון יתבצע הצמצום באמצעות המתנה לפירעון האג”ח במקום מכירתן בשוק ,ועל כן קצב הצמצום ביוני יעמוד רק על כ-47 מיליארד דולר.
החל מספטמבר, יגדל קצב צמצום הנכסים החודשי ל-60 מיליארד דולר באג”ח ממשלתיות אמריקאיות ול-35 מיליארד דולר באג”ח מגובות משכנתאות. כך יקטן מאזן הנכסים של ה’פד’ ביותר מטריליון דולר בתוך שנה.
עדיין לא ברור כיצד ישפיע המהלך על כלכלת ארה”ב בחודשים הקרובים ואם תושג המטרה או שמא חלילה תיווצר האטה רבה בפעילות הכלכלית.
אנאליסטים ב-IBI בית השקעות אחרי כל זאת, מזכירים כי המשק האמריקני יציב. שיעור האבטלה בארה”ב נמצא בשפל היסטורי (מתחת ל-4%), ורוב החברות בארה”ב הראו שיפור בתוצאות העסקיות ברבעון הראשון של השנה. עם זאת, חלק מחברות הטכנולוגיה פרסמו דוחות שהיו מאכזבים בהשוואה לציפיות המוקדמות מהן, דבר שגרם לצניחה משמעותית במניות של חלק מהן.
התאוששות העולם מהמגפה ממשיכה לתת את אותותיה גם בשוק העבודה. נתוני שוק העבודה בארה”ב חזקים למדיי ומרבית הנתונים הריאליים חיוביים, אם-כי האטה נרשמת בנתוני שוק הדיור.