ישראל: ירידה בתחלואה ותוכניות לצמצום החוב
במהלך חודש מרץ, על רקע ההשפעה האפקטיבית של החיסונים, ירד שיעור התחלואה בישראל בשיעור ניכר והתושבים חשים בהקלה.
מדד המחירים לחודש פברואר רשם עלייה מפתיעה של 0.3% ביחס לתחזיות המוקדמות (שעמדו על כ-0.1%). הסיבות העיקריות לעלייה במדד היו מחירי הדלקים ומחירי הדיור.
סוכנות הדירוג P&S אישרה את דירוג האשראי של ישראל ברמה של -AA עם תחזית “יציבה”. אנאליסטים של אלטשולר שחם מציינים כי לצד הצפי של סוכנות הדירוג לירידת הגירעון לכ-7.5% עד לסוף השנה, חוסר היציבות הפוליטית בישראל עלול לפגוע באיזון התקציבי.
בנק ישראל פרסם את הדו”ח לשנת 2020 ובו ציין כי לנוכח הרמה הנמוכה יחסית של ההוצאה הציבורית האזרחית והפחתת שיעורי המס בשנים שקדמו למשבר, ייתכן שלא יהיה מנוס בעתיד מהעלאת שיעור המס, בין היתר כדי לממן את החוב אשר תפח במהלך המשבר.
עוד מציין הבנק כי בעת יציאה מהמשבר הכלכלי חשוב לצמצם בהדרגה את תוכנית החל”ת עד להפסקתה המוחלטת כדי שהתמריץ לצאת לעבוד לא ייפגע ולא יונצח קיומם של עסקים בלתי יעילים.
אגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד הצביעו על ביצועי יתר ביחס לאגרות השקליות. אגרות החוב הקונצרניות הצביעו על מגמה נוספת של צמצום במרווחים בהשווואה לאג”חים הממשלתיים המקבילים.
סבב הבחירות הרביעי בחודש מרץ בתוך שנתיים שהתקיים, מפנה שוב את תשומת הלב לעבר האפשרויות של בניית ממשלה חדשה בתקופה הקרובה. בפן הכלכלי, קיימת חשיבות רבה לגיבוש תקציב אשר ייתן מענה לצו רכי המשק במצב של פוסט קורונה ועידוד הצמיחה, לצד מדיניות פיסקלית אחראית.
מדד המחירים לחודש פברואר רשם עלייה מפתיעה של 0.3% ביחס לתחזיות המוקדמות (שעמדו על כ-0.1%). הסיבות העיקריות לעלייה במדד היו מחירי הדלקים ומחירי הדיור.
סוכנות הדירוג P&S אישרה את דירוג האשראי של ישראל ברמה של -AA עם תחזית “יציבה”. אנאליסטים של אלטשולר שחם מציינים כי לצד הצפי של סוכנות הדירוג לירידת הגירעון לכ-7.5% עד לסוף השנה, חוסר היציבות הפוליטית בישראל עלול לפגוע באיזון התקציבי.
בנק ישראל פרסם את הדו”ח לשנת 2020 ובו ציין כי לנוכח הרמה הנמוכה יחסית של ההוצאה הציבורית האזרחית והפחתת שיעורי המס בשנים שקדמו למשבר, ייתכן שלא יהיה מנוס בעתיד מהעלאת שיעור המס, בין היתר כדי לממן את החוב אשר תפח במהלך המשבר.
עוד מציין הבנק כי בעת יציאה מהמשבר הכלכלי חשוב לצמצם בהדרגה את תוכנית החל”ת עד להפסקתה המוחלטת כדי שהתמריץ לצאת לעבוד לא ייפגע ולא יונצח קיומם של עסקים בלתי יעילים.
אגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד הצביעו על ביצועי יתר ביחס לאגרות השקליות. אגרות החוב הקונצרניות הצביעו על מגמה נוספת של צמצום במרווחים בהשווואה לאג”חים הממשלתיים המקבילים.
סבב הבחירות הרביעי בחודש מרץ בתוך שנתיים שהתקיים, מפנה שוב את תשומת הלב לעבר האפשרויות של בניית ממשלה חדשה בתקופה הקרובה. בפן הכלכלי, קיימת חשיבות רבה לגיבוש תקציב אשר ייתן מענה לצו רכי המשק במצב של פוסט קורונה ועידוד הצמיחה, לצד מדיניות פיסקלית אחראית.
ארה”ב: תוכנית ממשלתית חדשה להאצת המשק
בארה”ב הממשל האמריקאי החדש פועל להגברת הביקושים, באמצעות תוכניות פיסקליות מהגדולות שנראו מאז שנות ה-60, בנוסף למדיניות המוניטרית המרחיבה. בכוונת הנשיא ביידן להגיש בשבועות הקרובים תוכנית פיסקלית נוספת לאישור הקונגרס, בהיקף דומה לזו של תוכנית התמריצים שאושרה לפני כמה שבועות בהיקף של כ-1.9 טריליון דולרים. התוכנית נותנת דגש על השקעה בתשתיות, כגון הקמה ושדרוג כבישים וגשרים, מערכות תחבורה, תשתיות מים, חשמל, פס רחב, הסרת צינורות עופרת וכן שורה ארוכה של פרויקטים שייצרו מיליוני מקומות עבודה לאמריקנים.
אנאליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי תוכנית זו עתידה להיות ממומנת ברובה מצמיחת המשק בעקבות ההשקעה ובחלקה מביטול חלק מהטבות המס שהנהיג הנשיא טראמפ, בדגש על מיסי חברות, מיסים על רווחים מחוץ לגבולות ארה”ב ועוד.
בשוק ההון קיים חשש כי שיפור מהיר בכלכלה האמריקנית יגרום לעלייה ברמת האינפלציה ובעקבותיה עלייה בריבית. חשש זה הוביל לעלייה בתשואות אגרות החוב לטווח של 10 שנים מרמה של כ-1.4% בתחילת החודש, לכ-1.75%. ב-IBI בית השקעות מציינים כי עליית התשואות יצרה מימושים, בעיקר במניות ענפי הטכנולוגיה, שנהנו בתחילת השנה מרוח גבית, בעוד הענפים המחזוריים נהנו מביצועי יתר בשל שיפור הסנטימנט בפעילות הכלכלית. ביצועי הסקטורים שבלטו החודש הם התעשייה, הנדל”ן וכן ביצועי מדד הדאו ג’ונס. בסופו של דבר מדובר בתיקון חלק מהעיוותים שהתפתחו בשווקים בשנה האחרונה ולכן, ב-IBI סבורים כי אלה חדשות טובות למשקיעות ולמשקיעים לטווח ארוך.
ההסרה ההדרגתית של ההגבלות והחזרה לשגרת פעילות כלכלית בארה”ב, מיקדו את תשומת הלב של המשקיעים בשוק ההון, לצעדים העתידיים הצפויים מצד הבנקים המרכזיים ובפרט מצד הבנק הפדרלי האמריקאי, בשל תחזיות חיוביות וסימני אינפלציה. אנאליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי בצעדו זה הפד (הבנק הפדרלי האמריקאי) מהלך על חבל דק בין הוספת דלק למדורה, לבין הפסקתו וצינון מהיר מדי של המשק.
על פי הצהרותיו הבנק המרכזי האמריקאי, ינקוט החודש שיטה סבלנית וימתין לשיפור בפועל בפרמטרים של צמיחה, תעסוקה ואינפלציה, עד לשינוי המדיניות המרחיבה שבה הוא נוהג. כל זאת לטובת תמיכה בשווקים, הכוללת ריביות נמוכות ותוכנית רכישת נכסים שנשארת בתוקף.
ב-IBI בית השקעות מציינים עוד כי התחזיות החיוביות לגבי הכלכלה האמריקאית לשנה הקרובה עודכנו כלפי מעלה, הן בהיבט של שיפור צמיחת התוצר והן לגבי ירידה ברמת האבטלה. למרות זאת, הפד מעריך כיום כי יוכל להעלות את הריבית רק ב-2023.
מדו”ח התעסוקה אשר פורסם בתחילת חודש פברואר לבדו עולה כי נוספו למשק האמריקני כ-379 אלף משרות חדשות . באלטשולר- שחם מציינים כי זהו נתון גבוה יותר מהתחזיות המוקדמות, שצפו תוספת של 210 אלף משרות בלבד. העלייה במספר המשרות נראתה בעיקר בענפי המסעדנות, הקמעונאות והבידור, על רקע התאוששותם של ענפים אלה וההקלות שניתנו בעקבות מבצע החיסונים במדינה.
אנאליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי תוכנית זו עתידה להיות ממומנת ברובה מצמיחת המשק בעקבות ההשקעה ובחלקה מביטול חלק מהטבות המס שהנהיג הנשיא טראמפ, בדגש על מיסי חברות, מיסים על רווחים מחוץ לגבולות ארה”ב ועוד.
בשוק ההון קיים חשש כי שיפור מהיר בכלכלה האמריקנית יגרום לעלייה ברמת האינפלציה ובעקבותיה עלייה בריבית. חשש זה הוביל לעלייה בתשואות אגרות החוב לטווח של 10 שנים מרמה של כ-1.4% בתחילת החודש, לכ-1.75%. ב-IBI בית השקעות מציינים כי עליית התשואות יצרה מימושים, בעיקר במניות ענפי הטכנולוגיה, שנהנו בתחילת השנה מרוח גבית, בעוד הענפים המחזוריים נהנו מביצועי יתר בשל שיפור הסנטימנט בפעילות הכלכלית. ביצועי הסקטורים שבלטו החודש הם התעשייה, הנדל”ן וכן ביצועי מדד הדאו ג’ונס. בסופו של דבר מדובר בתיקון חלק מהעיוותים שהתפתחו בשווקים בשנה האחרונה ולכן, ב-IBI סבורים כי אלה חדשות טובות למשקיעות ולמשקיעים לטווח ארוך.
ההסרה ההדרגתית של ההגבלות והחזרה לשגרת פעילות כלכלית בארה”ב, מיקדו את תשומת הלב של המשקיעים בשוק ההון, לצעדים העתידיים הצפויים מצד הבנקים המרכזיים ובפרט מצד הבנק הפדרלי האמריקאי, בשל תחזיות חיוביות וסימני אינפלציה. אנאליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי בצעדו זה הפד (הבנק הפדרלי האמריקאי) מהלך על חבל דק בין הוספת דלק למדורה, לבין הפסקתו וצינון מהיר מדי של המשק.
על פי הצהרותיו הבנק המרכזי האמריקאי, ינקוט החודש שיטה סבלנית וימתין לשיפור בפועל בפרמטרים של צמיחה, תעסוקה ואינפלציה, עד לשינוי המדיניות המרחיבה שבה הוא נוהג. כל זאת לטובת תמיכה בשווקים, הכוללת ריביות נמוכות ותוכנית רכישת נכסים שנשארת בתוקף.
ב-IBI בית השקעות מציינים עוד כי התחזיות החיוביות לגבי הכלכלה האמריקאית לשנה הקרובה עודכנו כלפי מעלה, הן בהיבט של שיפור צמיחת התוצר והן לגבי ירידה ברמת האבטלה. למרות זאת, הפד מעריך כיום כי יוכל להעלות את הריבית רק ב-2023.
מדו”ח התעסוקה אשר פורסם בתחילת חודש פברואר לבדו עולה כי נוספו למשק האמריקני כ-379 אלף משרות חדשות . באלטשולר- שחם מציינים כי זהו נתון גבוה יותר מהתחזיות המוקדמות, שצפו תוספת של 210 אלף משרות בלבד. העלייה במספר המשרות נראתה בעיקר בענפי המסעדנות, הקמעונאות והבידור, על רקע התאוששותם של ענפים אלה וההקלות שניתנו בעקבות מבצע החיסונים במדינה.
שאר העולם: התחלואה בשיאה
אירופה נותרה מאחור בתהליך מתן החיסונים והתמודדה גם במהלך החודש החולף עם סגרים, הגבלות פעילות ותנועה במדינות רבות ובהן צרפת, איטליה, ספרד, פולין ועוד.
מחוץ לארה”ב רשמו המדדים באירופה ביצועי יתר, על אף העלייה בתחלואה, בעוד המדדים בסין מחקו את מרבית העליות מתחילת השנה.
מחוץ לארה”ב רשמו המדדים באירופה ביצועי יתר, על אף העלייה בתחלואה, בעוד המדדים בסין מחקו את מרבית העליות מתחילת השנה.
